天成说游

来源：市场投研资讯

（来源：唐爱金团队研究）

本文来自信达证券研发中心2024年10月14日发布的《行业周报：关注受益于地方政府化债的企业&创新科研相关资产》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，唐爱金S1500523080002，曹佳琳S1500523080011，章钟涛S1500523080011。

信达医药行业周报

本周市场表现及核心观点

本周市场表现：

本周医药生物板块收益率为-6.00%，板块相对沪深300收益率为-2.75%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第18。6个子板块中，化学制药板块周跌幅最小，跌幅5.16%（相对沪深300收益率为-1.90%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅为6.84%（相对沪深300收益率为-3.58%）。

行业政策：

近日，广东省医保局、湖南省医保局、山西省医保局、四川省医保局、湖北省医保局发布文件宣布将辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医疗保险支付范围。

周观点：

政策驱动下的9月底至今9个交易日的市场大幅波动后，我们认为二级市场逐步回归理性，由资金渠道逐步回归基本面驱动的中长期逻辑。医药板块自2021年下调以来超过3年的连续大幅回调，短期2024年Q3季报在10月份陆续披露，24Q4有望逐步恢复，一方面得益于反腐和集采持续深入已经常态化；另一方面我们认为消费医疗会受益于地方政府化债和房地产托底系列财政刺激措施，居民信心有望逐步修复。我们建议布局创新药械板块的核心优质资产以及有望受益投融资需求回升相关的创新产业链上游资产；消费医疗板块有望受益于居民信心修复消费力回升，相关投资主线如下：

1）建议关注受益于地方政府化债的企业：①第三方医检业务有望加快收回政府拖欠的应收账款：金域医学、迪安诊断、凯普生物；②客户为地方政府为主的业务：聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科等；③靠医疗机构或政府采购为主的业务：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、华康医疗、艾隆科技等。

2）优质的创新药核心资产和科研创新产业链上游：①创新药如信达生物、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等；②科研产业链相关有望逐步受益科创企业投融资修复，泰格医药、纳微科技、诺禾致源、华大智造、阿拉丁、泰坦科技、洁特生物等。

3）受益于集采政策或边际出清的企业：①药用玻璃包材受益于一致性评价标准提升，中硼硅模制瓶上量，关注山东药玻、力诺特玻；②骨科集采降价基本出清，看好爱康医疗、春立医疗；③同种异体骨媒体关注事件，人工骨市场份额提升，建议关注奥精医疗；③可能受益于集采的仿制药如福安药业、宣泰医药。

4）医疗消费医疗服务龙头企业：①爱尔眼科、通策医疗；②爱博医疗、鱼跃医疗、可孚医疗；

创新药板块观点：TCE作为广受瞩目的赛道，从在肿瘤和自身免疫疾病领域已经出来的临床数据看，展现出了较大的潜力，今年以来的研发进展和BD交易项目不断，我们认为TCE有望成为赛道性的机会，相关标的：泽璟制药、信达生物、百济神州、康诺亚、智翔金泰等。

风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。